В 4 квартале 2014 года Тинькофф (ТКС, 2673) показал феноменальный объем доходов по символу 16101, доходы от производных финансовых инструментов (ПФИ). Как такое получается?
Обратим внимание на валютную структуру баланса банка:
http://kuap.ru/banks/2673/balances/currency/Объем пассивов в валюте превышает объем активов вдвое (на 18 млрд. руб. или около 300 млн. долл. США).
Однако ТКС не может позволить себе такой существенный валютный риск (он ограничен лимитом открытой валютной позиции (ОВП) в 10% капитала, то есть примерно 2,3 млрд. руб. (40 млн. долл.) Значит, остаток разрыва (около 260 млн. долл. США) закрыт срочной сделкой - вероятнее всего, форвардом (второй частью валютного свопа).
Банк привлекает валютный депозит, однако спрос на валютные кредиты невысок. Банк заключает долгосрочную сделку своп - продает доллары сегодня (расчеты обычно на следующий день) и сразу же заключает сделку на их покупку, например, через месяц. Валютная позиция при этом не изменяется. Стоимость такой операции для банка примерно равна разнице в процентных ставках в рублях и долларах (то есть для свопа на 1 день - практически RUONIA - 0,5-1%, т.к. короткие ставки в валюте стремятся к нулю).
Тем не менее, балансовая позиция существенно меняется - ведь ежедневно переоцениваются и активы, и обязательства. То есть на растущем курсе у ТКС подорожало на 260 млн. долл. обязательств больше, чем активов - при росте курса на 15 рублей это дает убыток в 3,9 млрд. руб. - сопоставимую сумму мы видим по сумме символов 15102 и 24102, доходы/расходы от переоценки средств в иностранной валюте.
С 2014 года на счетах 52601/52602 отражается справедливая стоимость срочных сделок (раньше была только на внебалансе). По символу 16101 как раз и отражается увеличение стоимости срочной сделки по покупке долларов - т.к. заключена она по меньшему курсу, чем стоил доллар в декабре. Поэтому получается существенный доход по этому символу. Нужно отметить, что переоценка проводится не по курсу доллара, устанавливаемому ЦБ, а по стоимости аналогичной сделки, если она есть - то есть за сколько банк смог бы перекрыть эту сделку, если бы захотел. Но в итоге в день окончания свопа переоценка будет отражена в виде реализованного дохода - ведь ТКС купит свои 260 млн. долл. обратно по курсу существенно меньше, чем курс ЦБ (от которого считается переоценка).
Так что суммарно за месяц при таком объеме свопов они должны были принести ТКС убыток на сумму примерно 0,65 млн. руб. (при ставке 20% по среднему курсу 50 руб./долл.), а прибыль вызвана только особенностями бухгалтерского учета.