Новый «Европлан»: зачем семья Гуцериевых-Шишханова объединяет активы
05.10.2016
Семья Гуцериевых-Шишханова объединит свои пенсионные и страховые активы на базе принадлежащей ей лизинговой компании «Европлан». Это позволит увеличить ее капитализацию и привлекать займы для других бизнесов
Финансовая группа «Сафмар» (ранее группа БИН), управляющая активами семьи Гуцериевых-Шишханова, начала процесс объединения своих небанковских финансовых активов на базе компании «Европлан», сообщил РБК акционер «Сафмар» и глава Бинбанка Микаил Шишханов. По его словам, в объединенную компанию войдут три основных направления: пенсионный бизнес, лизинг и страхование.
«Мы планируем для оплаты технической эмиссии внести в ПАО «Европлан» принадлежащие нам акции ВСК, а также 100% акций НПФ «Сафмар». Страховая компания ВСК принадлежит Сергею Цикалюку (51%); 45% акций компании в мае 2016 года приобрела ФГ «Сафмар», оплатив сделку активами СК «БИН Страхование».
Лизинговая компания «Европлан» была приобретена в 2015 году структурами Микаила Шишханова и Михаила Гуцериева у фондов Baring Vostok и Capital International. Шишханову через Еuroplan Holdings Ltd (Кипр) принадлежит 51% акций компании, еще 15,5% акций лизинговой компании контролируют фонды группы БИН: НПФ «Доверие», НПФ «Европейский пенсионный фонд».
Объединение планируется завершить до конца года. Банковская группа Бинбанка в периметр сделки не войдет. В результате, рассчитывает Шишханов, на рынке появится публичная компания с капитализацией свыше 60 млрд руб. и рейтингом не ниже BB-. «Подобной финансовой структуры на российском рынке нет», — сказал Шишханов РБК.
По мнению руководителя управления корпоративного финансирования компании «Финам» Игоря Белясова, увеличение капитализации «Европлана» окажет поддержку акциям компании, торгующимся на бирже. Он полагает, что, несмотря на консолидацию пенсионного, страхового и лизингового бизнеса в рамках одной финансовой структуры, это не затронет операционной деятельности «Европлана». «Напротив, за счет оптимизации управленческой структуры компания сможет повысить свои показатели», — считает финансист.
По итогам первого полугодия 2016 года «Европлан» показал чистую прибыль по МСФО в размере 1,32 млрд руб., что выше на 64%, чем за аналогичный период 2015 года.
Руководитель группы банковских рейтингов АКРА Кирилл Лукашук подчеркивает, что выделение небанковского финансового бизнеса в отдельный холдинг может быть шагом в сторону повышения устойчивости всей группы. «Банковский бизнес пока остается самым зарегулированным и наиболее цикличным с точки зрения риск-профиля, в особенности с учетом текущей ситуации в экономике. «Поэтому с точки зрения инвестора, к примеру, конструкция банковского холдинга была бы более чувствительной к изменению финансового положения банка», — говорит эксперт.
От консолидации к SPO
Шишханов не исключил, что для повышения капитализации компания «Европлан» может провести дополнительное размещение акций на Московской бирже до конца 2016 года. Однако и после дополнительного размещения акций «Европлана» группа «Сафмар» останется ее мажоритарным акционером, подчеркнул он.
В декабре 2015 года компания уже размещала 25% своих акций на Московской бирже, однако почти весь объем (3,2 млрд руб.) выкупили пенсионные фонды группы БИН, а также НПФ «Русский стандарт». Это следует из раскрытия «Европлана». Аналитики Sberbank CIB тогда отмечали нерыночный характер сделки. «Такие инвестиции не лучшим образом отвечают интересам клиентов, и налицо признаки конфликта интересов клиентов и владельцев пенсионных фондов», — цитирует их слова газета «Ведомости». По оценке издания, фонды могли вложить в «Европлан» более 3 млрд руб. пенсий исходя из рыночной котировки компании.
Для НПФ, которые контролирует Шишханов, это небольшая сделка. По данным ЦБ на 30 июня 2016 года, общие активы НПФ «Сафмар» составляют 185,6 млрд руб., в том числе 177,3 млрд руб. пенсионных накоплений. С учетом НПФ «Доверие», который также принадлежит структурам Шишханова, все пенсионные активы группы составляют 258 млрд руб.
Аналитик агентства Fitch Александр Данилов полагает, что в случае проведения SPO «Европлана» его покупателями могут выступить в том числе негосударственные пенсионные фонды, как это, например, было в случае с размещением акций Промсвязьбанка, говорит он.
«Не исключаю, что если компания выйдет на SPO, то доля миноритариев может вырасти. Не думаю, что многие воспользуются офертой для продажи акций, поскольку бумаги компании достаточно ликвидны и показывают рост. У нас есть ожидание, что в ближайшие год-два этот рост продолжится», — комментирует Белясов.
В среду, 5 октября, котировки акций «Европлана» на Московской бирже снизились на 0,6%, до 660 руб. Падение продолжается со вторника, когда топ-менеджмент группы «Сафмар» провел встречу с аналитиками и инвесторами, где, в частности, огласили план консолидации небанковских финансовых активов. С начала 2016 года акции лизинговой компании подорожали на 89 руб.
Занять дешевле
Участники рынка и эксперты отмечают, что ожидаемый после завершения процесса консолидации финансовых активов рост капитализации «Европлана» не связан с потребностями в финансировании самой компании. Данилов из Fitch говорит, что «Европлан» с учетом его высоких показателей капитала и прибыли и сравнительно низкой долговой нагрузки не нуждается в дополнительных инвестициях. Капитал компании на 30 июня текущего года по сравнению с капиталом на 31 декабря 2015 года вырос на 12%, до 12 млрд руб.
Белясов отмечает, что дополнительное размещение акций «Европлана» не окажет существенного влияния на котировки ее акций.
Управляющий директор по корпоративным рейтингам RAEX Павел Митрофанов говорит, что рост капитализации «Европлана» позволит компании наращивать публичный долг. «С учетом высокого рейтинга компании на уровне ВВ- занять по более низкой ставке на рынке у других структур, принадлежащих Гуцериевым-Шишханову, не получится. У них просто нет такого рейтинга. Создавать новую публичную компанию долго и затратно», — говорит эксперт.
При этом Митрофанов не исключает, что полученные у инвесторов средства могут быть направлены на другие проекты, не связанные с лизинговым, пенсионным или страховым бизнесом.
Топ-менеджер крупной инвестиционной компании напоминает, что сейчас «Европлан» намерен разместить 10-летние рублевые облигации объемом 5 млрд руб. Книгу заявок планируется открыть в четверг, 6 октября.
До этого компания сокращала заимствования. В частности, с начала 2015 года объем привлеченных кредитов сократился почти в три раза, до 3,3 млрд руб. Объем обращающихся облигаций компании сократился с 14,49 млрд до 11,8 млрд руб.
«Скорее всего, Шишханову необходимо быстро привлечь средства в другие финансовые проекты группы БИН. Например, в банковский бизнес, который в текущей ситуации всегда нуждается в докапитализации», — отмечает собеседник РБК.
Подробнее на РБК:
http://www.rbc.ru/finances/05/10/2016/5 ... 096055f00f